央行送大禮！3500億！
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時(shí)隔10個(gè)月，人民銀行重啟PSL。2024年1月2日，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，2023年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為32522億元。這也是自2023年2月凈新增抵押補(bǔ)充貸款17億元后，抵押補(bǔ)充貸款再次凈新增。PSL的主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。專家認(rèn)為，重啟PSL工具將為保障性住房建設(shè)等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持，從而托舉地產(chǎn)投資。跨年后資金面轉(zhuǎn)寬松2024年1月2日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1370億元7天期逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)中標(biāo)利率維持在1.8%不變。由于當(dāng)天逆回購(gòu)到期回籠量達(dá)10060億元，人民銀行在當(dāng)天公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠8690億元。在跨年前的最后5個(gè)交易日，為熨平資金利率波動(dòng)，人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放12570億元。隨著跨年階段結(jié)束，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的短期資金需求回落，貨幣市場(chǎng)利率在2024年首個(gè)交易日明顯走低，銀行間7天質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率（DR007）從2023年12月29日的1.9079%迅速下行至2024年1月2日的1.7640%，來(lái)到政策利率下方。各品種的銀行間質(zhì)押回購(gòu)利率與上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)也在跨年后有所下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2024年首周（1月2日至1月5日）的公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)到期回籠量達(dá)到26640億元，考慮到跨月后人民銀行通常會(huì)加大力度回籠流動(dòng)性，且地方政府債券尚未開(kāi)啟發(fā)行，對(duì)流動(dòng)性影響有限，專家普遍認(rèn)為本周人民銀行將在公開(kāi)市場(chǎng)保持凈回籠。“2日人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠的操作，客觀上反映了流動(dòng)性總量迅速回升、前期連續(xù)大額凈投放持續(xù)見(jiàn)效等狀況。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟向記者表示，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面將保持寬松平穩(wěn)、流動(dòng)性將保持合理充裕、市場(chǎng)利率將保持在政策利率附近波動(dòng)。去年12月凈新增抵押補(bǔ)充貸款3500億元2024年已經(jīng)到來(lái)，面對(duì)更趨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)，人民銀行已明確，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。在推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展上，將加大對(duì)保障性住房建設(shè)等“三大工程”的支持力度。實(shí)際上，人民銀行提前開(kāi)展了對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持工作。據(jù)人民銀行官網(wǎng)2024年1月2日消息，2023年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為32522億元。這也是自2023年2月凈新增抵押補(bǔ)充貸款17億元后，抵押補(bǔ)充貸款再次凈新增。PSL的主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。人民銀行官網(wǎng)資料顯示，PSL采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。東吳證券研究所所長(zhǎng)助理、宏觀首席分析師陶川指出，我國(guó)在2015年及2022年均啟用過(guò)PSL工具，均是為了扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)預(yù)期、支撐投資增速、穩(wěn)定信用擴(kuò)張。當(dāng)下PSL工具有再度運(yùn)用的合適條件，在加大“三大工程”支持力度的要求下，重啟PSL工具提供中長(zhǎng)期低成本資金支持，來(lái)托舉地產(chǎn)投資的必要性在上升。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明曾經(jīng)分析，發(fā)放PSL將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著顯著的拉動(dòng)作用，假設(shè)其投放5000億元，不僅有望帶動(dòng)全年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.5-0.7個(gè)百分點(diǎn)，也有助于提振市場(chǎng)情緒，改變部分投資者的悲觀預(yù)期。此外，PSL資金來(lái)源于人民銀行，投放PSL對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響較大，存在擠壓其他貨幣政策工具空間的可能。責(zé)編：王璐璐校對(duì)：祝甜婷
